新年以來，新股上市首日“破發(fā)”呈多發(fā)態(tài)勢。13日，號稱主板最貴發(fā)行價(jià)的華銳風(fēng)電正式登陸上交所。其開盤價(jià)報(bào)于87元，下挫3.33%，直接跌破90元的發(fā)行價(jià)。截至收盤跌9.59%，換手率不足三成。有網(wǎng)民認(rèn)為，新股連續(xù)破發(fā)說明市場對過高的發(fā)行價(jià)格不認(rèn)可，新股破發(fā)是好事，可以倒逼現(xiàn)行的新股發(fā)行機(jī)制做出改變。
市場不認(rèn)可高定價(jià)
有網(wǎng)民認(rèn)為，新股連續(xù)破發(fā)說明市場對過高的發(fā)行價(jià)格不認(rèn)可。署名嚴(yán)勇中的博客文章認(rèn)為，過去在A股市場，如果能夠中簽新股，那是非常愜意和幸運(yùn)的事情，“打新”成了很多機(jī)構(gòu)和散戶最喜愛的一項(xiàng)保險(xiǎn)操作。但是，當(dāng)無理的高價(jià)、高市盈率赤裸裸的圈錢的時(shí)候，新股將遭受市場的唾棄。最近新股持續(xù)破發(fā)，筆者為這樣的行為喝彩。
署名肖玉航的評論指出，華銳風(fēng)電的破發(fā)為A股市場新股炒作帶來逆轉(zhuǎn)信號，特別是業(yè)績高估、題材包裝過大，目前動態(tài)PE在50以上的高價(jià)新股，投資風(fēng)險(xiǎn)有可能以點(diǎn)帶面展開，因此對于目前市場的投資，需要回避業(yè)績透支的高價(jià)新股，而華銳風(fēng)電的破發(fā)，信號作用與負(fù)面因素將在日后體現(xiàn)出來，投資者需要小心應(yīng)對。
考驗(yàn)定價(jià)的公平與正義
署名郝金剛的博客文章認(rèn)為，股市調(diào)整，股價(jià)破發(fā)，本是一個(gè)極正常的現(xiàn)象，但是，極高的市盈率令企業(yè)圈到錢后毫無后顧之憂任由中小投資者去承擔(dān)損失，公平何在？
署名陳操的博客文章表示，可以預(yù)見的是，未來新股發(fā)行又有可能要面臨一定壓力了，這在某種程度上也將刺激二級市場的表現(xiàn)，但是有一個(gè)更長遠(yuǎn)的問題是值得每一個(gè)市場參與者，尤其是管理者深思的，那就是一級市場和二級市場、新股發(fā)行和投資者承受力，這些矛盾到底該如何化解。面對2010年，一邊是全年高達(dá)17720億元的財(cái)富化成了浮云，一邊是創(chuàng)紀(jì)錄的新股發(fā)行數(shù)量(349只新股發(fā)行，近5000億的IPO)和發(fā)行市盈率(平均發(fā)行市盈率59.22倍)，這阻礙了中國資本市場的發(fā)展。
定價(jià)機(jī)制急需完善
署名“長嶺之子”的博客文章認(rèn)為，新股破發(fā)是好事，這是中小股民慢慢成熟的一個(gè)體現(xiàn)。新股破發(fā)的外在因素就是買力不足，而買力不足是因?yàn)橥顿Y者對該新股的估值在發(fā)行價(jià)之下，換句話說，發(fā)行人和承銷商定的價(jià)錢太高了。普通股民用腳來投票表達(dá)了對高市盈率、高價(jià)發(fā)行的反對。中國的新股發(fā)行機(jī)制一直受到詬病，但因?yàn)楦骼嬷黧w的原因一直沒有有效改觀。既然普通股民不想被剝削太多，即使對發(fā)行機(jī)制無能為力，但用腳投票總還是可以的，我不買你了行不？從這個(gè)意義上，新股破發(fā)是好事，可以減少股民自身的風(fēng)險(xiǎn)，也可以倒逼現(xiàn)行的新股發(fā)行機(jī)制做出改變。
有網(wǎng)民認(rèn)為，自從創(chuàng)業(yè)板開放以來，登陸創(chuàng)業(yè)板的公司發(fā)行市盈率動輒七八十倍，有的甚至上百倍，試問一個(gè)公司如果在發(fā)行的環(huán)節(jié)已經(jīng)把該公司未來10年甚至數(shù)十年的收益都兌現(xiàn)了，那這個(gè)股票還有什么投資價(jià)值？現(xiàn)在的新股詢價(jià)制度，其實(shí)也就是把定價(jià)權(quán)完全交給了機(jī)構(gòu)，但實(shí)際上機(jī)構(gòu)認(rèn)購的新股數(shù)量只是發(fā)行量的一小部分，由這小部分購買者來決定發(fā)行價(jià)，顯然是對廣大的中小投資者不公。其實(shí)完全可以用行政命令把發(fā)行市盈率降下來，如果你把發(fā)行市盈率定在30至50倍，顯然對整個(gè)市場都是有益的，這也給后期股價(jià)留下了空間。現(xiàn)在的定價(jià)機(jī)制，只能是把市場風(fēng)險(xiǎn)完全轉(zhuǎn)嫁到市場投資者手里。