創業板高企的市盈率再次給寄希望于新股發行制度第二階段的改革能給“三高”(高發行價、高市盈率和高超募)降溫的普通投資者潑了一盆涼水。
　　12月6日，湯臣倍健、香雪制藥、天舟文化等三只創業板新股進行網上申購。本次創業板新股發行市盈率依然高企，最高的湯臣倍健發行市盈率達到了驚人的115.29倍，香雪制藥和天舟文化的發行市盈率也分別達到了82.9倍和84.15倍。
　　除了創業板之外，中小企業板也出現了類似情形。WIND統計顯示，11月1日以來，除了山西證券外，23家中小板企業的平均發行價格和平均發行后市盈率也分別達到了30.01元/股和63.46倍。23家企業預計募資80.85億元，實際募資201.84億元，超募金額為120.99億元，超募比例也達到了150%。
　　“美國推出二次量化寬松政策，進一步增大了流動性泛濫的市場預期，投機資金趁機發難，推升創業板人氣進一步升溫。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對記者表示，在大盤股向下調整的過程中，創業板的袖珍股成了投機資金的避難所，其過度炒作直接推高了其新股發行市盈率。
　　“市盈率越高的股票越賺錢，越低的越不賺錢甚至可能賠錢，這是新興市場的典型特征。”國泰君安首席經濟學家李迅雷對記者解釋道，由于目前創業板在二級市場上的表現較為強勢，投資者在高市盈率發行的前提下對股票的預期收益仍有一定的空間，因而對創業板的炒作比較熱衷，推高了創業板的市盈率。
　　“中國股市的暴漲暴跌以及過度投機，專靠新股發行體制改革是遠遠不夠的。”董登新則認為，要改變目前這種“三高”橫行的局面，還要輔之以配套的系列制度改革。他表示，應當改革退市制度，讓更多的垃圾股批量退市。“只要垃圾股估值回歸本原，則新股高發行市盈率及二級市場的過度投機就會自動而解”。他還建議應當盡快擴容新三板，構建中國OTC，為非上市股權提供轉讓場所，充分釋放公司上市排隊、搶過獨木橋的道德風險。