水井坊走到了前所未有的命運(yùn)分岔口。一邊，外資帝亞吉?dú)W看似不緊不慢，實(shí)則步步緊逼，志在必得；另一邊，水井坊高管步步為退，分紅套現(xiàn)節(jié)奏越來越快。
10月28日，水井坊公布三季報(bào)業(yè)績(jī)，其前三季度凈利潤為1.17億，下滑23%。其中，第三季度虧損156萬元，同比下降103%。詭異的是，市場(chǎng)反其道而行之，除當(dāng)天出現(xiàn)微跌以外，此后，水井坊股價(jià)一路上漲。
11月10日，英國首相卡梅倫到訪中國，帝亞吉?dú)WCEO隨行，英駐華大使館文化教育處在微博中透露，帝亞吉?dú)W此行意在“用11億美元將水井坊給買回去”。“這只是一個(gè)普通的隨團(tuán)訪問而已，收購沒有什么進(jìn)展�！彼欢貜堊诳∪绱嘶貞�(yīng)。
反常的三季報(bào)
今年前三季度，水井坊凈利潤下滑23%，傳統(tǒng)旺季第三季度甚至虧損156萬元，在同行業(yè)28家公司中排名倒數(shù)第三，更是品牌酒公司中第三季度唯一出現(xiàn)虧損的公司。如果剔除轉(zhuǎn)讓子公司成都永發(fā)印務(wù)公司20%股權(quán)及轉(zhuǎn)讓全興酒業(yè)55%股權(quán)帶來的3400萬的投資收益，水井坊的業(yè)績(jī)更無法支撐�！八蝗緢�(bào)下滑很蹊蹺，比較出人意料。我覺得，這是刻意做出來的結(jié)果。從邏輯上分析，水井坊管理層有意在這關(guān)鍵時(shí)候把業(yè)績(jī)做差，讓商務(wù)部放行。從管理層的角度看，是想壓低股價(jià)，但市場(chǎng)并不買賬。”深圳一位要求匿名的知名食品飲料行業(yè)分析師指出。
對(duì)此，分析師們呈兩派意見。更多的分析人士認(rèn)為，這主要是水井坊品牌走下坡路導(dǎo)致銷量下滑所致。“從財(cái)務(wù)報(bào)表上看，看不出水井坊有任何業(yè)績(jī)隱藏的跡象，”深圳一位接近水井坊的新財(cái)富最佳分析師針鋒相對(duì)地說。
水井坊出路
三季報(bào)的反常，更多地勾起了市場(chǎng)對(duì)帝亞吉?dú)W“入主”水井坊的期待。帝亞吉?dú)WCEO的外交之行，讓市場(chǎng)預(yù)期更加迫切。
前述新財(cái)富最佳分析師透露：“水井坊目前處境并不妙，內(nèi)部矛盾非常激烈�！奔怃J者如招商證券分析師朱衛(wèi)華用“進(jìn)取心不強(qiáng)，經(jīng)營驅(qū)動(dòng)力不足”評(píng)價(jià)管理層。他們更愿意把希望寄托在洋酒巨頭帝亞吉?dú)W身上。
不過，“外資收購只是一個(gè)短期的交易機(jī)會(huì)，對(duì)基本面的改善，還得重新評(píng)估�！鼻笆錾钲谀涿治鰩熤�(jǐn)慎表態(tài)�！拔艺J(rèn)為，帝亞吉?dú)W入主對(duì)水井坊基本面的改善接近于0。帝亞吉?dú)W3年前就已經(jīng)進(jìn)入水井坊，水井坊早就可以借用它的海外渠道了，但海外市場(chǎng)還是沒做起來�！鼻笆鲂仑�(cái)富最佳分析師稱。
“我和水井坊的高管交流過，他們自己都不樂觀。這個(gè)業(yè)內(nèi)都知道。這個(gè)不重要，重要的是，有人相信。大家要的就是一個(gè)概念和噱頭，”前述新財(cái)富最佳分析師總結(jié)，“所以，卡梅倫來了，也沒用。”