水井坊走到了前所未有的命運分岔口。一邊，外資帝亞吉歐看似不緊不慢，實則步步緊逼，志在必得；另一邊，水井坊高管步步為退，分紅套現節奏越來越快。
10月28日，水井坊公布三季報業績，其前三季度凈利潤為1.17億，下滑23%。其中，第三季度虧損156萬元，同比下降103%。詭異的是，市場反其道而行之，除當天出現微跌以外，此后，水井坊股價一路上漲。
11月10日，英國首相卡梅倫到訪中國，帝亞吉歐CEO隨行，英駐華大使館文化教育處在微博中透露，帝亞吉歐此行意在“用11億美元將水井坊給買回去”。“這只是一個普通的隨團訪問而已，收購沒有什么進展。”水井坊董秘張宗俊如此回應。
反常的三季報
今年前三季度，水井坊凈利潤下滑23%，傳統旺季第三季度甚至虧損156萬元，在同行業28家公司中排名倒數第三，更是品牌酒公司中第三季度唯一出現虧損的公司。如果剔除轉讓子公司成都永發印務公司20%股權及轉讓全興酒業55%股權帶來的3400萬的投資收益，水井坊的業績更無法支撐。“水井坊三季報下滑很蹊蹺，比較出人意料。我覺得，這是刻意做出來的結果。從邏輯上分析，水井坊管理層有意在這關鍵時候把業績做差，讓商務部放行。從管理層的角度看，是想壓低股價，但市場并不買賬。”深圳一位要求匿名的知名食品飲料行業分析師指出。
對此，分析師們呈兩派意見。更多的分析人士認為，這主要是水井坊品牌走下坡路導致銷量下滑所致。“從財務報表上看，看不出水井坊有任何業績隱藏的跡象，”深圳一位接近水井坊的新財富最佳分析師針鋒相對地說。
水井坊出路
三季報的反常，更多地勾起了市場對帝亞吉歐“入主”水井坊的期待。帝亞吉歐CEO的外交之行，讓市場預期更加迫切。
前述新財富最佳分析師透露：“水井坊目前處境并不妙，內部矛盾非常激烈。”尖銳者如招商證券分析師朱衛華用“進取心不強，經營驅動力不足”評價管理層。他們更愿意把希望寄托在洋酒巨頭帝亞吉歐身上。
不過，“外資收購只是一個短期的交易機會，對基本面的改善，還得重新評估。”前述深圳匿名分析師謹慎表態。“我認為，帝亞吉歐入主對水井坊基本面的改善接近于0。帝亞吉歐3年前就已經進入水井坊，水井坊早就可以借用它的海外渠道了，但海外市場還是沒做起來。”前述新財富最佳分析師稱。
“我和水井坊的高管交流過，他們自己都不樂觀。這個業內都知道。這個不重要，重要的是，有人相信。大家要的就是一個概念和噱頭，”前述新財富最佳分析師總結，“所以，卡梅倫來了，也沒用。”