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    A股大跌不改中期向上趨勢
    但大幅震蕩風險加大
    2010-11-15   作者:記者 方家喜/北京報道  來源:經濟參考報
     
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      11月12日,加息及上調印花稅等傳聞重挫滬深股指。14日,記者調查各大市場機構分析人士的結果顯示,近八成機構認為由于目前經濟基本面、政策面和資金面對股市存在支撐力量,從中期看,A股向上的趨勢沒有變化。
      與此同時,世界銀行等國際機構在最新的研究報告中都明確提示,由于種種原因,新興市場國家股市需要防范大幅震蕩的風險。

      存在三大支撐力量

      12日,滬指失守3000點整數關口,報2985.43點,跌5.16%,創2009年8月31日以來最大單日跌幅。大宗商品也全線暴跌,超半數品種跌停。上周五的單日突然大跌,引起了市場機構的高度警覺。許多機構在收盤后連夜召開會議,對A股市場的基本面、未來趨勢和風險紛紛作出縝密分析。
      本報記者調查和采訪北京、上海近二十家市場機構,近八成機構認為,由于目前國內經濟基本面向好的局面沒有改變,貿易順差高位運行將繼續帶來人民幣升值預期,增加了熱錢流入的可能,流動性充裕的格局短期難以改變,寬松的環境仍會給市場提供較大支撐,海通證券等機構分析認為,經濟基本面上,從國家統計局11日發布的宏觀經濟數據來看,10月份CPI同比上漲4.4%,使得通脹預期進一步強化,管理通脹預期將成為近階段政府經濟工作的重要任務,加息的預期再度加強,將對短期市場形成壓制,震蕩難以避免。但由于總體宏觀數據良好,其將對股市形成一個關鍵的支撐因素。
      從資金面上看,中信證券等機構的分析人士表示,市場對美聯儲11月會議啟動新一輪定量寬松的積極預期燃起了多頭激情,熱錢洶涌在新興經濟體已然昭彰。在地區經濟復蘇勢頭強勁、美國推行量化寬松貨幣政策等多重作用力下,亞洲貨幣集體大熱升值。在一到三個月的時間內,包括中國在內股市的資金面不會出現緊張狀態。
      政策面上,分析人士認為,由于目前國際宏觀經濟情況較為復雜,我國政府也不大可能出現各方面收緊的政策。“從短期來看,上調存款準備金率預計3000億元左右資金的回籠額度對市場的影響有限,近期再次出現緊縮貨幣政策的可能性很小。”中國銀行國際研究所有關分析師表示。

      市場中期預期向好

      關于A股市場后市走勢,中國銀行、銀河證券、德意志銀行等國內外權威市場機構的研究部門在接受本報記者采訪時表示,在目前政策面收緊預期加強以及寬松流動性的雙重擠壓下,大盤震蕩將不斷加劇,但基本面資金面最終將確保A股中期(預期在1個月內)向上的格局不會改變。
      “上周五的暴跌更多是恐慌性情緒所致。近期美元反彈出乎市場預料,在這樣的市場環境下,投資者感到迷茫,由此引發了市場的大跌。但在目前市場充裕流動性的情況下,市場上升趨勢仍將延續。”中國銀行國際研究所有關研究員表示。
      銀河證券分析師秦曉斌表示,短期來看,由于緊縮預期較為強烈,且基金倉位較高,將增加市場上升難度,滬指3000點一帶震蕩幅度將加大。而由于通脹和負利率加劇,居民資產配置困境仍然突出,有助于行情持續,仍然看好中期趨勢。在更多的緊縮措施出臺之前預計市場將保持強勢格局。投資機會需關注通脹預期相關的板塊以及低估值板塊。
      德意志銀行全球分析師高登表示,從未來的一個月看,像11月12日的暴跌不是主流現象,未來市場仍有上揚勢頭,仍處于上行階段。分析人士說,現在既不能上調印花稅,也不應該加息,相反,要推積極的股市政策,降低紅利所得稅,鼓勵投資者進入股市,讓資本市場來消化和支撐過剩的流動性,使其成為化解貨幣政策矛盾的主戰場。

      國際機構提示風險

      國際權威機構則表示,雖然新興市場股市面臨著全球流動性過剩的好時光,但也將遇到大幅震蕩的風險。最近,世界銀行發布東亞經濟半年報,提示對東亞地區增長前景的信心增大以及對發達經濟體經濟增長疲弱的擔憂,使決策者有必要注意掌握好平衡——尤其是在大量資本流入回歸和貨幣升值的情況下。世界銀行提示,新興市場需要注意資產價格大幅變動的可能。
      亞洲開發銀行上周的研究報告也指出,已有大量熱錢流入新興市場,并觸發匯率爭執,若熱錢繼續增加,情況將更加難以控制,因為投機性資金、銀行貸款等熱錢可以在短時間內被抽走。報告特別提示,“一旦歐、美、日的經濟反彈,或新興市場出現地區性危機,泡沫可能會隨即破裂。”
      而匯豐發布的研究報告稱,目前糾結的現狀是,新興市場面臨通脹壓力,發達國家面臨通縮壓力,二者所處的周期截然不同,而經濟、金融的全球一體化將不同的問題傳導到一起,令本已復雜的局面遭遇更多的不確定性。報告認為,“新興國家資本市場也將遇到一些不可測的風險”。

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