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編者按 |
緩慢復蘇的世界經濟，面臨著全球流動性泛濫的風險。當前，美歐日重啟定量寬松政策已成定局，低利率和量化寬松將加劇全球流動性泛濫并推升資產價格，包括股市、樓市、匯市和大宗商品市場在內的全球市場已經有所反應。與此同時，中國等新興市場經濟體再次成為全球流動性沖擊的重要目的地。
《經濟參考報》就此組織了一組分析報道，從全球流動性泛濫的背景出發，解析流動性過剩對中國市場的影響、如何防范“熱錢”沖擊，以及國內貨幣政策如何對沖這一風險等問題。這組報道分三期刊登，敬請讀者關注。 |
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解析全球流動性泛濫系列報道之一：中國股市"被"推進階段性牛市 | | |
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| 美日政策正在吹大資本泡沫 |
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摩根斯坦利在有關研究報告中說：“美歐日的中央銀行當然知道寬松貨幣政策會在全球范圍內制造泡沫，新興市場國家受到的影響最大，大量廉價資金會涌向金磚四國尋求高額回報，其導致的結果就是股票價格大幅上漲推動股市指數走高。” |
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| 中國股市上行存在一定的合理性 |
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《經濟參考報》記者近日通過相關方式采訪厲以寧、李德水、李稻葵等經濟學家，他們總體認為，當前我國總體經濟形勢良好，主要經濟指標都在正常區間，經濟增長速度趨于穩定，這對我國經濟長期健康發展和結構調整十分有益。 |
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| 兩大因素決定階段性牛市時間跨度 |
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多數機構認為，這種階段性走好的趨勢的時間跨度取決于中國經濟本身的持續向好和國際資金的穩定性，如果概念宏觀經濟出現明顯的問題，國際資金在中國市場大進大出，則A股的上行趨勢將會戛然而止。……[全文] |
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解析全球流動性泛濫系列報道之二："熱錢"警報
跨境資金涌入國內 | | |
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| 加大匯率雙向波動幅度 |
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流動性泛濫是全球面臨的共同難題，更考驗著中國這樣的新興市場國家。如何避免這場流動性泛濫演變為“熱錢”危機，成為監管層亟須解決的問題。接受《經濟參考報》記者采訪的多位專家建議，首先要對人民幣升值預期降溫，加大匯率雙向波動幅度，并實施更加嚴格的資本項目管制。[全文] |
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解析全球流動性泛濫系列報道之三：中國貨幣政策陷入兩難 | | |
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| 加息直指“輸入性通脹” |
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“在全球貨幣流動性泛濫的情況下，警惕新興市場的資產泡沫，貨幣從緊已經勢在必行。”興業銀行資深經濟學家魯政委對《經濟參考報》記者表示，由于國內持續高位的通脹壓力，央行也有必要繼續加息以控制通脹預期。 |
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| 加息或加大實體經濟壓力 |
| “如果選擇加息，則和發達國家維持利率不變甚至減息的政策相悖，而且實體經濟可能壓力較大，利潤收縮加快，甚至出現大面積虧損和停產，就業壓力大增。”中國人民銀行鄭州培訓學院教授王勇撰文指出。[全文] |
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什么叫熱錢 |
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"熱錢（Hot Money）"又稱"逃避資本（Refugee
Capital）"，是充斥在世界上，無特定用途的流動資金。它是為追求最高報酬及最低風險，在國際金融市場上迅速流動的短期投機性資金。它的最大特點就是短期、套利和投機。
熱錢何時會流入中國？一般國際熱錢，流向兩個熱源：1.短期利率正處在波段高點，或還在走高；2.短期間內匯率蓄勢待發，正要升值。只要中國符合以上兩個要件，熱錢就源源流入。
可熱錢也最無忠誠度可言，它們會一直待到本國相對于他國：1.短期利率已然回檔下跌；2.短期間內匯率正待走貶。熱錢就會再度流出。
所謂熱錢流出，就是變賣本國貨幣計價資產，如外資擁有的股票、國債、投機性土地等，大量變賣，換成他國貨幣之后，傾巢匯出。以上一進一出，如果時間短而流量大，將造成本國股市債市房市，爆起乍跌。(資料來源:鳳凰網) | | |
