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大公國際資信評估有限公司(以下簡稱“大公”)在2010年7月11日發(fā)布50個國家信用等級后，此次再發(fā)布香港等9個國家和地區(qū)的國家（地區(qū)）信用等級，從而將評級數(shù)量擴大到59個。大公對這9個國家和地區(qū)的評級依據(jù)大公創(chuàng)建的新型國家信用評級標準，在深入研究各國和各地區(qū)信用風(fēng)險形成特殊規(guī)律后得出信用等級，體現(xiàn)了信用風(fēng)險形成特殊性和評級一致性的有機結(jié)合�，F(xiàn)將9個國家和地區(qū)的評級結(jié)論公布如下：
一、 評級結(jié)論
大公本次評級的9個國家和地區(qū)的地理分布情況為：歐洲3個國家，分別是：奧地利、瑞典和拉脫維亞；亞洲3個地區(qū)，分別是香港、澳門和臺灣；非洲2個國家，分別是摩洛哥和突尼斯；南美洲1個國家:秘魯。
從整體信用水平看，本次受評的9個國家和地區(qū)中本、外幣均在投資級以上級別（BBB-及以上）的國家和地區(qū)為8個，占89
%，投機級（BB+及以下）國家為1個，占11%。從本、外幣級別一致性看，本、外幣信用級別相同的國家有8個；沒有本幣級別低于外幣級別的國家和地區(qū)；本幣級別高于外幣級別的國家有1個。具體級別見表1
表1 9個國家和地區(qū)的信用等級
序號 國家和地區(qū) 本幣 外幣 級別 展望 級別 展望
1 香港 AAA 穩(wěn)定 AAA 穩(wěn)定
2 瑞典 AAA 穩(wěn)定 AA+ 穩(wěn)定
3 澳門 AA+ 穩(wěn)定 AA+ 穩(wěn)定
4 奧地利 AA+ 穩(wěn)定 AA+ 穩(wěn)定
5 臺灣 AA- 穩(wěn)定 AA- 穩(wěn)定
6 秘魯 BBB+ 穩(wěn)定 BBB+ 穩(wěn)定
7 摩洛哥 BBB+ 穩(wěn)定 BBB+ 穩(wěn)定
8 突尼斯 BBB+ 穩(wěn)定 BBB+ 穩(wěn)定
9 拉脫維亞 BB 穩(wěn)定 BB 穩(wěn)定
二、 評級結(jié)論分析
大公主要從兩個方面對本次評級的9個國家和地區(qū)的本幣級別予以簡要分析，首先對不同級別國家和地區(qū)的信用風(fēng)險差異性予以對比分析；然后與美國穆迪、標普和惠譽所給級別進行對比分析。
（一） 不同級別國家和地區(qū)的對比分析
1、本幣AAA級國家和地區(qū)
本幣AAA級國家和地區(qū)為2個，分別是香港和瑞典。這兩個國家和地區(qū)在政府管理能力、經(jīng)濟實力和金融實力三個基礎(chǔ)性要素上都具有優(yōu)秀的綜合表現(xiàn)，同時債務(wù)負擔(dān)極低（香港）或適中（瑞典），未來中長期能夠基本維持財政平衡，融資需求低或為零，國際金融危機主要是從外需方面對它們產(chǎn)生了一定的沖擊，經(jīng)濟恢復(fù)較快，未來增長前景穩(wěn)定。鑒于它們在本幣評級的四個要素上都具有突出的實力，在可預(yù)見的將來不存在償債風(fēng)險，因此將其評定為AAA級。
2、本幣AA級國家和地區(qū)
本幣AA級國家和地區(qū)有3個，分別是奧地利、澳門和臺灣。奧地利和澳門的本幣級別都是AA+，其中奧地利在三個基礎(chǔ)性要素中均表現(xiàn)出很強的實力，經(jīng)濟實力和金融實力在金融危機中雖然受到不良影響，但是目前已呈向好跡象并且恢復(fù)前景基本穩(wěn)定，突出的問題是財政赤字持續(xù)存在，經(jīng)濟刺激和金融救助加劇其本已較高的債務(wù)負擔(dān)使其財政實力顯得不足。澳門的財政實力異常雄厚，債務(wù)負擔(dān)為零，但是近年來過度依賴博彩業(yè)加劇了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的單一性使其基礎(chǔ)性要素中的經(jīng)濟實力存在欠缺。臺灣的級別為AA-，與上述兩個評級對象相比，臺灣的劣勢更多一些，不僅缺乏足夠的財政調(diào)整空間以應(yīng)對存在上升趨勢的債務(wù)負擔(dān)，政治穩(wěn)定性和可預(yù)見性也欠佳，但是具有良好的經(jīng)濟彈性，有望促進財政收入增長。
3、本幣BBB級國家
本幣BBB級國家有3個，分別是突尼斯、摩洛哥和秘魯。3個國家的本幣級別都是BBB+。三國在各評級要素上都呈現(xiàn)出不斷改善的狀態(tài)，各要素具有相對穩(wěn)定的基礎(chǔ)性支撐力量，沒有特別突出的短板，但是各要素仍然存在較大的發(fā)展空間，例如3個國家經(jīng)濟增長均較樂觀，然而經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)量還有待提高，失業(yè)率普遍較高；金融實力在增強，但是金融穩(wěn)健性和發(fā)展水平都仍有待提高；近五年基本都實現(xiàn)了初級財政盈余，3個國家歷史積累的較大債務(wù)規(guī)模均在逐步縮小等。
4、本幣BB級國家
本幣BB級國家是拉脫維亞。拉脫維亞在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中經(jīng)濟和金融的開放度過大，因此受到了國際金融危機的嚴重沖擊，2010年仍未恢復(fù)經(jīng)濟增長；財政赤字規(guī)模大，通過歐盟和國際貨幣基金組織的援助貸款才保證了本外幣償債能力，是本次受評國家和地區(qū)中信用風(fēng)險最大的一個。
（二） 與穆迪、標普、惠譽三家評級機構(gòu)的比較分析
以本幣信用級別為例，大公的級別一致高于美國三家機構(gòu)級別的情況出現(xiàn)2次，分別是香港和澳門；一致低于美國三家機構(gòu)級別的情況為1次，是奧地利；完全相同或處于美國三家機構(gòu)級別之間的情況為6次，分別是瑞典、臺灣、秘魯、摩洛哥、突尼斯和拉脫維亞。具體級別比較見表2
表2
大公本幣國家信用級別與美國三家評級機構(gòu)級別的比較
國家和地區(qū) 大公 穆迪 標普 惠譽 比較
級別 展望 級別 展望 級別 展望 級別 展望
香港 AAA 穩(wěn)定 Aa2 擬調(diào)級別 AA+ 穩(wěn)定 AA+ 穩(wěn)定 一致高
瑞典 AAA 穩(wěn)定 Aaa 穩(wěn)定 AAA 穩(wěn)定 AAA 穩(wěn)定 相同
澳門 AA+ 穩(wěn)定 Aa3 穩(wěn)定 - - - - 一致高
奧地利 AA+ 穩(wěn)定 Aaa 穩(wěn)定 AAA 穩(wěn)定 AAA 穩(wěn)定 一致低
臺灣 AA- 穩(wěn)定 Aa3 穩(wěn)定 AA- 穩(wěn)定 AA 負面 處于中間
秘魯 BBB+ 穩(wěn)定 Baa3 穩(wěn)定 BBB+ 穩(wěn)定 BBB 正面 處于中間
摩洛哥 BBB+ 穩(wěn)定 Ba1 穩(wěn)定 BBB+ 穩(wěn)定 BBB 穩(wěn)定 處于中間
突尼斯 BBB+ 穩(wěn)定 Baa2 穩(wěn)定 A- 穩(wěn)定 A- 穩(wěn)定 處于中間
拉脫維亞 BB 穩(wěn)定 Baa3 穩(wěn)定 BB 穩(wěn)定 BBB- 穩(wěn)定 處于中間
說明：1、在大公此次評級的9個國家和地區(qū)中，標普和惠譽只評了其中的8個，兩機構(gòu)均未評澳門。
2、穆迪的級別根據(jù)其2010年10月11日公布的級別情況；標普的級別根據(jù)其2010年7月31日公布的級別情況；惠譽的級別根據(jù)其2010年10月11日公布的級別情況。
現(xiàn)就出現(xiàn)“一致高”或“一致低”情況的3個國家和地區(qū)做簡要分析。香港和澳門回歸中華人民共和國后在基本法框架下經(jīng)過實踐摸索已形成一套相對健全的地方權(quán)力運行機制，政府的管理能力在已有基礎(chǔ)上進一步提高；香港的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整基本完成，以高附加值服務(wù)業(yè)為主要發(fā)展方向的經(jīng)濟戰(zhàn)略充分考慮了在與中國大陸的經(jīng)濟融合中發(fā)揮自身特點，使經(jīng)濟具有持續(xù)增長的潛力。澳門在回歸后實行的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和體制改革有效地激發(fā)了經(jīng)濟活力，經(jīng)濟增長速度快。兩地財政穩(wěn)健，財政儲備充足，政府沒有或幾乎沒有債務(wù)負擔(dān)。中華人民共和國政治穩(wěn)定，經(jīng)濟增長前景樂觀對兩地進一步起到了保障作用，并且兩地地處高增長階段的亞洲經(jīng)濟圈使其持續(xù)受益。兩地比較，澳門在信用風(fēng)險水平上的最低與最高得分差距大，表明其在各評級要素上的得分存在較為明顯的差異，整體實力有待進一步增強，尚無法達到AAA級水平，因此級別稍低于香港。奧地利自身具有較多優(yōu)勢使其獲得高級別，但是財政實力明顯下降，出口地結(jié)構(gòu)主要依賴歐元區(qū)內(nèi)部市場使其經(jīng)濟增長將受到拖累，綜合來看,奧地利與大公AAA級國家的信用水平已經(jīng)出現(xiàn)差距，因此無法進入AAA級。在對其他5個國家和地區(qū)的信用風(fēng)險狀況判斷上，大公所給出級別與美國三家機構(gòu)相同或相似，這里不再具體分析。
大公繼續(xù)密切關(guān)注已經(jīng)給予初始級別的59個國家和地區(qū)的信用風(fēng)險變動情況，及時跟蹤，并進一步擴大評級范圍。在此過程中將本著對受評國認真負責(zé)的精神，慎重判斷和漸進調(diào)整各國信用等級，力爭對各國信用風(fēng)險狀況給予客觀、及時、準確地判斷，平等服務(wù)于國際和國內(nèi)信用關(guān)系的各方主體。
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