央行13日公布的三季度金融數據 顯 示 ，9月 份 新 增 人 民 幣 貸
款5955億元。這一數字不僅高于8月份，也超出機構預期，WIN
D統計的18家機構的平均預測值僅為5058億元。分析師認為，考慮到貸款的穩定增長，以及外匯占款的持續回升，四季度流動性將觸底回升。
統計顯示，9月末，本外幣貸款余
額4 9 .1 1萬 億 元 ， 同 比 增 長18 .7%，前三季度本外幣貸款增加6 .54萬億元，同比少增2 .80萬億元。人民幣貸款余額46
.28萬億元，同比增長18.5%，比上月和上年末分別低0.1和13.2個百分點。前三季度人民幣貸款增加6.30萬億元，同比少增2.36萬億元。外幣貸款余額4227億美元，前三季度外幣貸款增加432億美元。
在貸款超預期增長的同時，貨幣供應量增幅回落的趨勢也放緩。統計顯示，9月末，廣義貨幣(M
2)余額69 .64萬億元，同比增長19 .0%，增幅比上月和上年末分別低0
.2和8.7個百分點。同期，凈投放力度得以加大，前三季凈投放現金3610億元，同比多投1041億元。
同期，外匯占款也持續攀升。9月新增外匯占款2896億元，高于8月2430億元，已連續3個月上升。新增貸款和外匯占款的反彈進一步推升了流動性的恢復。
“這些數字更加進一步證實了我們的觀點。M
2增長在7月是谷底，今年新增銀行貸款將超出7
.5萬億元的既定目標，或接近8萬億元。”摩根士丹利亞洲首席經濟學家王慶表示。
“9月新增人民幣貸款5955億元，分別比上月和去年同期多增503億元和788億元。新增貸款有所回升主要是因為前一段時間住房成交量回升拉動住戶貸款增加較多，也與銀行在季末增加投放規模有關。而且，9月扣除票據融資后的新增實質性貸款6882億元，較上月多增1224億元，這表明在PM
I持續回升、進口增速較高的情況下，實體經濟信貸需求較為強勁。”交通銀行金融研究中心鄂永健說，9月新增貸款增加較多也會促使監管部門加強信貸額度控制。在這種情況下，預計四季度新增貸款將有所回落。但考慮到實體經濟信貸需求旺盛，大幅回落的可能性不大。全年新增貸款可能略高于7
.5萬億元的目標值。
國泰君安認為，從近期信貸結構數據看，居民長貸與非居民短貸為影響前期信貸需求下降的主要因素，但這兩者在8月份已經企穩，前者源于房市成交觸底回升，后者源于經濟見底帶來企業流動性需求的恢復，因而估
計 未 來 月 度 新 增 信 貸 將 保 持
在5000億元左右的水平。
許多分析師預期，由于增長前景不確定較大，央行仍將維持中性操作，這將有利于四季度流動性筑底反彈。國泰君安預期，四季度由于人民幣升值加速帶來熱錢的重新流入，以及央行操作維持中性，均對M
2的短期回升構成支撐。
“考慮到增長前景依舊存在不確定性、國際經濟環境的復雜性和新一輪房地產調控的緊縮效應，貨幣政策進一步收緊的必要性不大，收緊的時機和條件也不成熟，預計短期內貨幣政策仍保持穩定。”鄂永健認為，前期的準備金調整不是進一步收緊貨幣政策的開始。從國際上看，日本央行已宣布降息至0至0.1%的低水平，美國和歐盟也將維持寬松政策，都對我國加息形成了制約。故此，年內加息的可能性很小。但如果境外資金流入持續大幅增長導致國內流動性加速擴張，或部分銀行貸款增長過快，存在再次差別性提高準備金率的可能。