自從7月15日上市后，農業銀行（601288，收盤價2.70元）走勢一直是市場矚目的焦點。9月16日，農行苦苦堅持兩個月后悲壯破發，并帶累上證指數盤中跌破2600點關口。而昨日，上證指數重回2800點，農行也出現放量上漲，時隔9個交易日后，收盤價終于重回2.68元發行價之上，上市后的第三次保發大戰終以多方獲勝而暫告一段落。
事實上，農行雖然于7月中旬完成了A+H股同時上市，并以221億美元總募資問鼎“全球最大IPO”，但是其A股走勢一直不盡如人意，先后兩次打響了保發大戰。
農行第一次保發大戰是從7月16日，即農行上市后第二天開始。雖然發行時設計了“綠鞋”機制，但是農行上市之初走勢異常疲軟，數次下探2.68元關口。好在從7月22日開始，受外資大行持續增持H股的利好影響，農行A股也震蕩上揚，并在7月29日計入指數當天創下2.88元歷史新高，宣告第一次保發戰役大獲全勝。
好景不長。7月30日以后，農行走勢逐漸疲軟。8月11日，農行再次觸及發行價，第二次保發大戰打響。8月16日，農行脫下“綠鞋”光腳上陣。靠每日2.68元上堆積的巨量買單，直到9月15日前，農行都在2.68元~2.70元之間窄幅波動。
9月16日10點剛過，農行忽現巨量委賣盤，并將2.68元處的托單瞬間吞噬，2.68元發行價終于不保。其后幾日，農行兵敗如山倒，9月29日甚至創下2.52元歷史新低。
轉機出現在9月30日，即國慶節前最后一個交易日。當天上證指數大漲1.72%，重回2600點大關，農行也強勢反攻，以上漲3.16%報收，創下上市以來最大日漲幅，第三次保發大戰正式開始。10月8日，國慶大假后開市首日，農行盤中一度沖高至2.69元，收于2.67元，此時距離發行價僅有1分錢之遙。昨日，農行再次放量上漲1.12%，成交金額15.43億元，量比達到3.11。
新聞鏈接
“小非”周五解禁 農行又將面臨大考
但是許多投資者卻并未因農行重上發行價而歡欣鼓舞。本周五農行網下限售股解禁卻為其近期大漲蒙上了些許陰影。
農行公告顯示，IPO時農行網下發行受到了機構投資者的熱烈追捧，共有173家機構投資者獲得網下配售股份，其中不乏保險資金、財務公司、QFII等大腕。如平安人壽旗下有三款分紅險產品都斥重金申購，最終各獲得超過2.2億股配售股票；中海石油財務有限責任公司自營賬戶申購48億股、最終獲配4.46億股，動用資金高達128.64億元，也顯示了雄厚的實力。
不過，三個月的等待并未給這173家機構帶來豐厚的回報。以昨日收盤價計算，這173家機構投資者合計浮盈僅為1億元，而當時農行網下配售有效申購資金總額高達1451億元。這意味著參與農行網下打新的年化收益率僅有0.28%，甚至低于活期存款利率。
雖然這些網下“小非”們并沒在農行身上賺到多少錢，但是市場對農行的擴容壓力仍然憂心忡忡。一位不愿透露姓名的行業分析師指出，農行的網下“小非”們多是以財務投資者為主，具有較強的拋售意愿。農行股價目前尚未脫離破發危險區，再加上解禁本身對二級市場造成的心理壓力，一旦大盤調整，不排除農行還有二次破發的可能。
到底農行能否順利度過此次網下“小非”們拋售的考驗？或許只有等本周五才能見分曉了。