股東“票決”沒(méi)有為“國(guó)美內(nèi)戰(zhàn)”畫(huà)上句號(hào)。昨日，黃光裕發(fā)出感謝信，在感謝社會(huì)各界支持的同時(shí)，也再度呼吁大家“一如既往地支持創(chuàng)始股東為維護(hù)所有股東正當(dāng)權(quán)益的合理訴求”，稱(chēng)“堅(jiān)信必將最終取得全面的勝利”。據(jù)了解，黃光裕方面可能在7日之內(nèi)，對(duì)于非上市門(mén)店是否將分而治之、是否將與陳曉方面談判等問(wèn)題做出回應(yīng)。不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士表示，在機(jī)構(gòu)投資者集體支持陳曉的情況下，雙方和談的可能性大增。
黃光裕
不排除談判可能
不放棄原有立場(chǎng)
“投票最終各有勝負(fù)，我們也達(dá)到了一定的目的。”黃光裕方面的發(fā)言人昨日接受記者采訪時(shí)表示，在這封感謝信中，黃光裕表示，自創(chuàng)始股東提出召開(kāi)特別股東大會(huì)以來(lái)，得到了包括投資機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者、媒體、消費(fèi)者、全體員工、供應(yīng)商、合作伙伴，甚至廣大的網(wǎng)絡(luò)公眾的有力聲援與支持，感謝信最后呼吁各界一如既往地支持創(chuàng)始股東為維護(hù)所有股東正當(dāng)權(quán)益的合理訴求，“我們堅(jiān)信必將最終取得全面的勝利。創(chuàng)始股東將不懈努力，鞏固國(guó)美的行業(yè)領(lǐng)先地位。”
投票結(jié)束后，國(guó)美電器發(fā)表公告，稱(chēng)樂(lè)于與大股東溝通，消弭分歧。對(duì)于對(duì)方遞來(lái)的“橄欖枝”，上述人士告訴記者，談判不是沒(méi)有可能，但是黃光裕不會(huì)放棄此前的立場(chǎng)。“大股東立場(chǎng)明確，陳曉在短期內(nèi)離職將是最佳選擇，這也是大股東的關(guān)鍵訴求。”
對(duì)于投資者最為擔(dān)心的國(guó)美分裂，這位人士表示，大股東此前曾表態(tài)，如果動(dòng)議全被否決，剝離其私人擁有的370余家非上市門(mén)店是必然結(jié)果，目前的情況是動(dòng)議部分通過(guò)，大股東方面可能在7日內(nèi)再做出決定。不過(guò)這位人士也同時(shí)指出，陳曉方面已經(jīng)要求大股東在今年11月1日之前把國(guó)美370多家非上市門(mén)店無(wú)條件收回。這部分資產(chǎn)最終如何，可能仍要視雙方磋商情況而定。
一邊倒“挺陳”
貝恩話語(yǔ)權(quán)擴(kuò)大
機(jī)構(gòu)投資者
業(yè)內(nèi)人士表示，投票結(jié)果顯示，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于陳曉的支持幾乎是“一邊倒”的，顯然保持國(guó)美穩(wěn)定才有利于他們追求最大利益。黃光裕方面沒(méi)有能在董事會(huì)任免方面消除股東們的憂慮，被質(zhì)疑能力的鄒曉春和黃燕虹不符合股東的維穩(wěn)心理，機(jī)構(gòu)投資者同樣考慮了管理團(tuán)隊(duì)在股權(quán)激勵(lì)機(jī)制下，后續(xù)的穩(wěn)定性等等問(wèn)題。在這種情況下，與剝離門(mén)店相比，雙方坐下來(lái)磋商的可能性大增。
在昨天下午北京市中小企業(yè)服務(wù)中心與大成律師事務(wù)所就國(guó)美事件召開(kāi)的研討會(huì)上，曾代理達(dá)能娃哈哈之爭(zhēng)的大成律師事務(wù)所高級(jí)合伙人呂良彪表示，國(guó)美大戰(zhàn)最終是投資者行使自己權(quán)利得到平衡的結(jié)果。“理性的妥協(xié)才是國(guó)美最大的勝利。”而機(jī)構(gòu)投資正在影響中國(guó)公司的走向。以貝恩為例，“其進(jìn)入國(guó)美不是偶然，是有預(yù)謀的。”
整個(gè)國(guó)美內(nèi)戰(zhàn)告一段落后，貝恩只用了16億元，就獲得了國(guó)美9.98%股權(quán)，市值超過(guò)38.4億元，收益率超140%。如果當(dāng)初貝恩任由大股東將陳曉掃地出門(mén)，根據(jù)協(xié)議，其約16億元的投資，也能收回24億元，收益率為50%；9月15日，在貝恩實(shí)施債轉(zhuǎn)股后，獲得國(guó)美9.98%股權(quán)，按照當(dāng)日國(guó)美電器收盤(pán)價(jià)2.34港元計(jì)算，貝恩持股市值為37.4億元，投資收益率高達(dá)137%，堪稱(chēng)贏家。呂良彪表示，機(jī)構(gòu)投資者在東道國(guó)投資，都要考慮本土化的問(wèn)題而實(shí)行“買(mǎi)辦戰(zhàn)略”，與創(chuàng)始人相比，陳曉是更合適的人選。而在未來(lái)國(guó)美的發(fā)展中，貝恩也將擁有相當(dāng)大的發(fā)言權(quán)。
在國(guó)美大戰(zhàn)中，竺稼重獲委任的動(dòng)議是八項(xiàng)提案中唯一以近乎全票通過(guò)的提案，這意味著，大股東黃光裕本人也投出了贊成票，為日后的和談埋下伏筆。有分析人士表示，根據(jù)目前的情況，黃光裕可以暫時(shí)同意陳曉留任，伺機(jī)再做調(diào)整，但陳曉最終的結(jié)果肯定是淡出董事會(huì)。
市場(chǎng)
國(guó)美股價(jià)受挫
擔(dān)心分裂結(jié)局
受特別股東大會(huì)結(jié)果影響，國(guó)美電器(00493.HK)股價(jià)昨日開(kāi)盤(pán)報(bào)2.4港元，較前一個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)2.49港元下跌3.61%。此后繼續(xù)震蕩，國(guó)美股價(jià)一度跌至2.34港元，下挫6.02%，最終收于2.4港元，跌幅3.61%。市場(chǎng)猜測(cè)頗多。蘇格蘭皇家銀行發(fā)表報(bào)告稱(chēng)，并不認(rèn)為特別股東大會(huì)結(jié)果將完全消除由于黃光裕和現(xiàn)任管理層以及貝恩之間的紛爭(zhēng)給股價(jià)帶來(lái)的壓力，預(yù)計(jì)黃光裕在不久會(huì)采取進(jìn)一步的行動(dòng)，譬如進(jìn)一步在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)國(guó)美電器的股票。蘇格蘭皇家銀行分析師預(yù)計(jì)，如果黃光裕按照之前的計(jì)劃，在今年11月1日之前收回370家非上市門(mén)店，國(guó)美上市公司勢(shì)必在今年第四季度加速開(kāi)店進(jìn)程。德銀維持了國(guó)美電器買(mǎi)入投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為3.73港元，稱(chēng)國(guó)美電器股東特別大會(huì)的結(jié)果屬正面，雖然否決發(fā)行20%新股的一般議案，但符合國(guó)際的企業(yè)管治指引。管理層及貝恩過(guò)去12個(gè)月令國(guó)美的經(jīng)營(yíng)得以改善。不過(guò)，德銀也認(rèn)為，投票結(jié)果不代表雙方爭(zhēng)執(zhí)終結(jié)，黃光裕可能繼續(xù)采取其他行動(dòng)，以及終止非上市國(guó)美門(mén)市的管理協(xié)議。雖然管理收入只占盈利約10%，但其網(wǎng)絡(luò)對(duì)國(guó)美仍很重要。美銀美林的報(bào)告同樣認(rèn)為爭(zhēng)奪戰(zhàn)未完，雖然董事會(huì)已表達(dá)意愿希望與前主席黃光裕談判解決，但談判能見(jiàn)度很低,其談判結(jié)果將影響將來(lái)公司的股價(jià)。
對(duì)于國(guó)美供應(yīng)商而言，心情并不輕松，一位家電供應(yīng)商負(fù)責(zé)人表示，由于目前情況尚不明朗，雖然雙方合作未受影響，但他們一直保持“謹(jǐn)慎補(bǔ)貨”的態(tài)度。國(guó)美分裂可能帶來(lái)地震式的影響。黃光裕方面370余家非上市門(mén)店則一直委托國(guó)美上市公司經(jīng)營(yíng)管理，從合同的層面，雙方的采購(gòu)協(xié)議中明確認(rèn)定，上市門(mén)店是非上市門(mén)店的擔(dān)保方。假如國(guó)美分裂成了兩家，這樣的協(xié)議到期后，自然無(wú)法再執(zhí)行。到那時(shí)，非上市門(mén)店如果單獨(dú)采購(gòu)的話，從談判到供貨都會(huì)面臨不小的麻煩。