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2010-09-09 作者：鈕文新 來源：經濟參考報
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中國“投資環境惡化論”的出現并不稀奇，這是后金融危機時期必然出現的輿論，因為發達資本主義國家太明白資本聚集對一個國家經濟的重要性了，這是市場經濟發育一日不可或缺的核心資源。
縱觀歷史上歷次金融危機過后的世界各國，對資本的爭奪都是十分激烈的，因為此時一定資本稀缺。
為什么資本會稀缺？很明顯：第一，原本流動性極高的金融商品，尤其是衍生工具驟然失去了流動性，這是金融危機發生的最重要的特征；第二，原來的資本輸出國在危機中必然收緊口袋，私人投資更是退避三舍；第三，盡管政府大量投資和貨幣注入，但抵不過信用杠桿的快速萎縮所產生的流動性湮滅。更重要的是，后金融危機時期，金融機構對放貸收益不感興趣，所以往往對放貸十分消極，而寧愿將剩余不多的資金用于博取交易性收益，去賺快錢。
上述現象不是可不可能發生的事，而是必須發生的事。其實，現在在美國、在歐洲等被金融危機拖累比較嚴重的國家或地區，就是這樣的現實。因此，資本稀缺也是后危機時期必然現象。
誰最需要資本？誰都需要；誰需要的資本最多？當然是美國。于是，在過去的一年多的時間里，我們看到的轟動世界的事件，幾乎都與資本爭奪相關。最典型的例證就是所謂的“歐洲主權債務危機”。現在誰還為這件事擔心嗎？但為什么當時此事被搞得雷聲大作？為什么連我都看得懂這不是危機的危機，卻被大肆鼓動？實際上，這是美國人把歐元區的資本大量擠出歐洲逼向美國的重要手段。那時，無論從美國的宏觀經濟數據的角度判斷，還是從微觀企業經營狀況角度觀察，我們都找不出美國股市大漲的理由。但我們看到的事實卻是：美國股市大漲。
歐債危機利用完了，它使世人已經相信，美國經濟雖然不好，但歐洲經濟更差。所以，歐洲的資本寧愿更多地留在美國。其實，美元最近一段時間的強力升值而歐元貶值，恰恰證明了世人對美元的熱情甚于歐元。但是，這就算夠了嗎？不夠。占據全球GDP 1/4的美國，胃口大得很。美國需要全世界的資本供養，才可以實現恢復。所以現在輪到中國了，制造的中國“投資環境惡化論”無非是阻止全球資本流入中國，進而增加美國對資本的吸引力。
有些人可能會問：既然美國那么需要資本，為什么還會阻止中國的資本流入？這是一個問題，但我們只要看到美國阻止的中國資本都是實業資本，也就明白了。美國最發達的市場是金融市場。所以，資本以游資形態進入美國金融市場沒問題，因為它反倒容易控制，而且中國根本不是對手。但實業資本就不一樣了，美國實體經濟的脆弱性是存在的。比如，當年日本汽車廠商在美國形成大規模的投資之后，對美國的汽車業幾乎形成了滅頂的壓制。
這方面，中國恰恰和美國相反。中國是一個以實業經濟為本的國家，中國更歡迎實業投資，而對金融投資顯得十分謹慎。這就好比“吃肉的肚子不能吃草，而吃草的肚子也不能吃肉”。
中國怎么辦？當然不能放棄對資本的爭奪。現在，大量的國際資本堆積在香港，許多都在等待進入中國內地市場。我還是那個觀點，中國政府應當盡快、盡可能多地放行那些符合條件的資本進入，讓它們盡早參與到中國的一場歷史性的經濟轉型的過程中。不要擔心一些規范的金融投資，這些所謂的“熱錢”實際是風險偏好非常高的資本，中國恰恰處于高風險的經濟時代，只有高風險偏好的資本才能對高風險經濟構成強力的支撐。這也是歷史發展的必然。
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