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工商銀行發行250億元A股可轉債成為本周債市備受矚目的焦點。記者了解到，此次發行網下認購資金總額超過2萬億元，創造了國內可轉債發行認購總額的歷史新高。分析人士表示，雖然工商銀行發行巨量可轉債，增大了市場供給，但二級市場將會熱度不減，下半年轉債市場仍然存在投資機會。
網下申購非常積極
據招商證券推算，按工行轉債上市首日成交均價107元以及申購中簽率1.25%計算，網上申購的期間收益率為0.088%左右(年化收益率為4.563%左右)。網下申購期間收益率為0.438%(年化收益率22.813%)，網下申購收益率極為可觀。據了解，機構投資者對于工行轉債的網下申購非常積極。
上海某保險公司資產管理部有關人士表示，各大機構都在網下申購了工行轉債。數據顯示，工行轉債網下有效認購金額超過2萬億元，預計網下中簽率小于1%。
據工商銀行公告，此次公開發行A股可轉換公司債券250億元，每張面值為人民幣100元，共計2.5億張。本期可轉債期限6年，初始轉股價為4.20元/股，債券票面利率分別為第一年0.5%、第二年0.7%、第三年0.9%、第四年1.1%、第五年1.4%、第六年1.8%。
工行轉債發行條款與中行轉債基本相似，流動性比較好，盡管條款一般，票面利率比較低，且轉債無擔保，但可轉債發行主體工商銀行信用質量較好，盈利能力突出，號稱最能賺錢的公司，因此其可轉債值得關注。市場機構估計工行轉債上市時價格在104元至107元的可能性比較大。
工商銀行董事會秘書谷澍在A股可轉債推介會上表示，根據自身測算，工商銀行在這次可轉債和配股完成以后可以三年不進行權益性融資。
影響債市短期資金面
近日來，銀行間市場資金面突然緊俏。作為國內貨幣市場風向標的上海銀行間同業拆解利率Shibor(7天)直線上升，日前再度創下2.9856%的新高。而近期企債指數的持續回落，以及近日中小盤個股的紛紛殺跌，也讓不少人擔心銀行間資金面的緊張已將開始向股市和債市傳遞。
部分分析師對記者表示，相比5月底那場長達一個多月的資金搶奪持久戰，這次資金面趨緊顯得更加猛烈和急促，近日一些缺口很大的機構甚至有幾十到上百億元的資金缺口沒有得到解決。市場上無論是國有商業銀行、股份制銀行，還是城商行、農聯社都陷入極度緊張的狀態，政策性銀行也沒有表現出像上次中行轉債發行期間時的相對寬裕狀態，各家機構都一時間亂了陣腳，無處找尋資金。
興業證券有關分析師表示，近日市場資金面偏緊的狀況主要是工行轉債發行造成的。另外，浦發銀行日前公布將發行300億元可轉債，市場需要一定的資金供給消化這些大公司的融資需求。
另有分析師表示，Shibor近期意外拉升的主要原因是機構追逐8月31日開始發行的工行轉債，而銀行間短期資金利率的大漲不具備連續性。預計在工行轉債申購資金解凍后，資金利率將逐級回落。而近日創新型債基富國匯利和華富強化回報雙雙上演了基金業久違的“一日售罄”銷售神話，也說明市場其實并不差錢。
預期二級市場熱度不減
分析人士在接受采訪時表示，雖然工商銀行發行巨額可轉債，增大了市場供給，但二級市場將會熱度不減，下半年可轉債市場仍然存在投資機會。
二級市場上，可轉債近期走勢總體較穩。如銅陵轉債8月6日上市以來，最高漲至140元。此外，廈工轉債自7月份以來飆漲20%，博匯轉債漲幅也達到8%。銅陵有色20億元可轉債募集資金到位后，公司銅冶煉工藝技術將升級，不僅順應國家節能減排要求，還將帶來利潤增加。由于有色金屬今年以來業績大幅反彈，銅陵有色正股7月以來表現良好，也刺激了其可轉債受寵，目前其正股價仍高于15.68元的初始轉股價。
市場人士注意到，今年6月2日，中國銀行400億元可轉債發行時機構熱捧的心態就已顯露無遺，共有1569個機構戶頭獲得配售，其中基金超過200只；7月中旬銅陵轉債發行引來375家機構追捧，凍結資金高達1113億元，中簽率0.58%。爭食銅陵轉債的375家機構中有70余只基金。而同期有4家創業板公司發行，參與“打新”的機構只有183家，網下凍結資金合計只有約132億元，可見可轉債申購風頭蓋過了“打新”。
海通證券表示，可轉債市場在中行轉債發行前容量很小，市場流動性比較差，但目前11只可轉債在交易，燕京啤酒發行11.3億元可轉債申請已獲證監會通過，還有12家公司可轉債發行方案通過了股東會批準，擬發行規模高達627.8億元。曾經淪為“雞肋”的可轉債市場年底規模將超出1000億元，創出歷史新高。業內人士認為，下半年可轉債市場仍有投資機會。
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