7月29日，中國投資有限責(zé)任公司(下稱中投公司)正式對(duì)外發(fā)布了2009年年報(bào)，這是中投公司成立以來第二次發(fā)布年報(bào)。
    2009年中投公司新增投資580億美元，其境外全球投資組合回報(bào)達(dá)到11.7%。境外投資回報(bào)與中投公司的全資子公司——中央?yún)R金公司的收益合并后，中投公司的總資本回報(bào)率達(dá)到12.9%，凈利潤為416.6億美元，較2008年增加185.29億美元，中投公司的總資產(chǎn)也從2008年的2975.4億美元增加至3323.94億美元。
    作為中國惟一的主權(quán)財(cái)富基金，中投公司未來的發(fā)展路徑更多將由其自身業(yè)績決定，中投公司按時(shí)發(fā)布年報(bào)意義深遠(yuǎn)。

    兩位數(shù)回報(bào)

    較之2008年的災(zāi)難性下跌，2009年的大牛市給了全球投資者一個(gè)巨大的禮包。
    2008年，中投公司在全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化的背景下，主動(dòng)放緩了投資節(jié)奏，全年投資額僅為48億美元，當(dāng)年的海外投資回報(bào)率為-2.1%，而總體回報(bào)因合并國內(nèi)投資轉(zhuǎn)為正數(shù)，為6.8%。較之其他主權(quán)財(cái)富基金高達(dá)20%的虧損來說，中投的謹(jǐn)慎被證明是正確的。
    從2009年3月起，全球金融市場進(jìn)入了一輪巨大的牛市之中，道瓊斯等主要股指普遍上漲了60%以上，原油等大宗商品普遍上漲了100%以上，黃金等貴金屬則上漲達(dá)到40%以上。
    導(dǎo)致金融市場突然爆發(fā)的誘因，是2009年3月美國銀行業(yè)傳出盈利的消息，之后美國從2009年10月傳出GDP增長率轉(zhuǎn)負(fù)為正的消息、英國也在2010年1月傳出2009年四季度GDP開始正增長的消息。
    當(dāng)然，真正支撐這輪大牛市的根本原因，則是全球央行向金融領(lǐng)域注入的歷史上從來沒有出現(xiàn)過的巨大流動(dòng)性，以及各經(jīng)濟(jì)體巨大的財(cái)政刺激計(jì)劃。2009年一季度起，各國政府經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃開始顯現(xiàn)效果，中投公司從2009年5月起加快了投資步伐。
    中投公司董事長兼首席執(zhí)行官樓繼偉在年報(bào)致辭中表示，“2009年，中投公司加快了在全球范圍內(nèi)的資產(chǎn)配置，在有效控制投資組合風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，為股東贏得了滿意的回報(bào)。”
    根據(jù)已經(jīng)公布的其他主權(quán)財(cái)富基金2009年投資收益情況，新加坡淡馬錫控股(私人)有限公司和挪威主權(quán)財(cái)富基金2009年的投資回報(bào)都超過20%。 中投公司監(jiān)事長金立群表示，單純從投資收益上與其他主權(quán)財(cái)富基金進(jìn)行對(duì)比有一定的局限性。因?yàn)槠渌�主�?quán)財(cái)富基金大多數(shù)進(jìn)行了多年的投資，其資產(chǎn)配置有一定的原則，因此在2008年出現(xiàn)了巨大的虧損，而當(dāng)市場反轉(zhuǎn)，投資收益也會(huì)隨之迅速上漲。
    中投則不然，在2008年確定了“現(xiàn)金為王”的投資策略后，2009年能夠作出建倉的判斷并獲得一定的收益，靠的不是簡單的勇氣。
    金立群強(qiáng)調(diào)，作為中國的主權(quán)財(cái)富基金，中投公司堅(jiān)持長期投資的理念，不能只看一年，同時(shí)不追求非常高的利潤，而是追求合理的利潤，如果每年投資都追求短期投資回報(bào)并不健康。
    “如果我們的投資收益僅僅比美國國債稍好，那就不理想，但一個(gè)機(jī)構(gòu)能夠穩(wěn)定地取得8%-10%的收益那就非常好。”金立群說。

    資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向

    中投公司雖然注冊(cè)資本為2000億美元，但其中包括對(duì)匯金的投資，用于境外投資的部分略高于50%。
    “我們可用于境外投資的資金為1100億美元。”中投公司公關(guān)外事部總監(jiān)王水林表示。
    從2007年9月成立至2008年底，中投公司境外投資總額不過210億美元，在看到了新的市場機(jī)會(huì)后，中投公司迅速調(diào)整了資產(chǎn)配置。
    截至2009年年末，中投公司通過自營和委托國際知名投資管理公司、私募股權(quán)投資公司在境外發(fā)達(dá)和新興經(jīng)濟(jì)體的組合投資市值為811億美元，投資組合主要集中在全球公開市場股票和債券上，各占36%和26%；但現(xiàn)金及現(xiàn)金產(chǎn)品仍占了比較高的比重，高達(dá)32%；此外另類投資比例為6%。
    這一資產(chǎn)配置較2008年有很大不同。在成立后首年的資產(chǎn)配置中，中投公司的海外投資組合中，現(xiàn)金及現(xiàn)金產(chǎn)品如貨幣市場基金、短期票據(jù)等投資，占比高達(dá)87.4%；另有9.0%為固定收益證券投資，股權(quán)投資占比僅為3.2%。
    截至2009年底，中投公司除現(xiàn)金和現(xiàn)金產(chǎn)品外的全球組合投資中，77%為分散投資，23%為集中持有，而在分散投資中委托投資占比為59%，自營投資占比41%，其中，自營以固定收益投資為主。
    據(jù)中投公司相關(guān)人士介紹，中投的資本回報(bào)率，是基于全球投資組合的會(huì)計(jì)收入與境內(nèi)投資的現(xiàn)金性收益和已宣告的分紅計(jì)算得來。如果境內(nèi)投資也使用權(quán)益法計(jì)算，回報(bào)率將會(huì)更高。

    內(nèi)部架構(gòu)調(diào)整

    2009年4月，中投公司調(diào)整了公司的內(nèi)部投資部門，根據(jù)資產(chǎn)類別、市場領(lǐng)域、投資方式、合規(guī)經(jīng)營等因素和要求的不同，設(shè)立相對(duì)收益投資部、策略投資部、私募投資部、專項(xiàng)投資部四個(gè)部門，取代原來的股權(quán)投資部、固定收益投資部和另類資產(chǎn)投資部。
    在投資管理架構(gòu)和平臺(tái)建設(shè)上，中投公司在公司內(nèi)部推行程序標(biāo)準(zhǔn)化來改進(jìn)工作流程、完善內(nèi)控措施和實(shí)施配套的技術(shù)解決方案。
    2009年，中投公司成立了由首席投資官高西慶擔(dān)任主席的預(yù)審會(huì)；成立了投資運(yùn)營部，用于加強(qiáng)各部門之間的協(xié)調(diào)，提高后臺(tái)能力；此外還完成了自營交易系統(tǒng)的建設(shè)，進(jìn)一步整合了自營交易、投資運(yùn)營和投資會(huì)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)分析與財(cái)務(wù)總賬等系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了統(tǒng)一的直通式交易處理平臺(tái)。
    在風(fēng)險(xiǎn)控制上，中投公司采用了國際通行的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析和報(bào)告，監(jiān)控公司持有的各項(xiàng)頭寸(包括外部基金管理人管理的頭寸)的風(fēng)險(xiǎn)狀況，并提供全面的風(fēng)險(xiǎn)管理周報(bào)、月報(bào)和季報(bào)。
    2009年，中投公司在風(fēng)險(xiǎn)管理部設(shè)立了運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)小組，同時(shí)要求每個(gè)部門指派一名員工負(fù)責(zé)識(shí)別和跟蹤本部門的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，包括特別強(qiáng)調(diào)管理清算銀行與托管機(jī)構(gòu)的運(yùn)營和信用風(fēng)險(xiǎn)。

    2010挑戰(zhàn)

    對(duì)于2009年的樂觀業(yè)績，中投公司表現(xiàn)得非常冷靜。“我們?cè)?010年仍將面臨充滿挑戰(zhàn)的投資環(huán)境：世界經(jīng)濟(jì)尚未完全回穩(wěn)，市場依舊會(huì)出現(xiàn)震蕩。作為長期投資者，我們對(duì)未來充滿信心。”樓繼偉在年報(bào)中說。
    今年上半年，全球股市再次下跌，到6月底，歐美市場都出現(xiàn)了接近10%的跌幅，尤其是在6月末,全球股市因歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的深入而進(jìn)一步下跌，股市悲觀面擴(kuò)大，恐慌心理突出。
    雖然中投沒有對(duì)外公布其2010年的投資情況，但從其2010年上半年持續(xù)不斷的對(duì)外投資來看，中投今年上半年顯然并未進(jìn)行大規(guī)模減倉。
    “基本上2009年境外投資的盈利又被吃掉了。”業(yè)內(nèi)人士就此評(píng)論。不過，中投公司作為長期投資者，短期內(nèi)公允價(jià)值的減少并不為懼，業(yè)績應(yīng)放到比較長期的時(shí)間段進(jìn)行考量。

    匯金走向

    在中投公司年報(bào)的披露中，匯金是一個(gè)繞不開的話題。
    中投公司連續(xù)兩年的年報(bào)都反復(fù)強(qiáng)調(diào)了中投公司與匯金的關(guān)系，即后者代表國務(wù)院持有國有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)股權(quán)，改善公司治理，實(shí)現(xiàn)國有金融資產(chǎn)的保值增值，但不開展其他任何商業(yè)性經(jīng)營活動(dòng)。中投公司與匯金分設(shè)董事會(huì)，有著嚴(yán)格的“防火墻”。
    與此同時(shí)，中投的年報(bào)都將中投境外投資部分和合并匯金后的資本回報(bào)率分別公布。公開數(shù)據(jù)顯示，2009年匯金從三大行獲得的現(xiàn)金分紅和上年相當(dāng)。
    “匯金年年分紅盈利是看得見的，中投也敢于公布其在境外的投資情況。”接近中投公司的人士稱。
    事實(shí)上，中投作為商業(yè)化的投資機(jī)構(gòu)，每每在海外投資時(shí)都需要解釋與政策性投資機(jī)構(gòu)中央?yún)R金的關(guān)系，很多交易為此而擱置。