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2010-07-28 作者：許小鶴 來源：證券時報
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通過對當前投資評級最高的股票進行統計分析，當前投資評級最高的個股為信息技術與服務類公司金馬集團(000602)，綜合評級系數1.00。當前投資評級排名前20只股票主要集中在電子元器件、食品生產與加工、飲料生產、建筑工程、建筑材料、生物制藥等行業。近兩個月以來，全國各區域的水泥價格基本保持了平穩的走勢。現就水泥行業做簡要分析。
近兩個月以來，全國各區域的水泥價格基本保持了平穩的走勢。截至目前，均價高于去年同期的區域主要有華北(2%)、華東(4%)、華南(11%)；均價低于去年同期的區域有華中(-3%)、西南(-6%)；東北和西北的價格與去年同期持平。除東北區域產量增速低于去年同期以及西北區域產量增速與去年持平外，其余區域產量增速均高于去年同期水平，顯示需求依然保持穩定。
水泥行業產能過剩風險將在2010年9月以后減弱。因為2010年四季度以后新產能投放將減少。如果落后產能淘汰在2011年達到8000萬噸，國內水泥行業產能在2011年將達到23.59億噸，同比減少2.7%。在區域市場，最大四家水泥生產商的集中度在2010年持續改善，水泥企業將獲得更多的溢價能力。此外，由于發改委開始限制煤價，水泥煤價差在2010年6月開始逐步改善。且當PPI見頂后以及用電量增速開始環比下降，今年下半年煤價走勢將持續弱于水泥價格。
另外，近期召開的西部大開發工作會議精神顯示，未來十年西部開發將迎來新的高潮。今年23項重點工程項目的建設拉動水泥需求增速約3.2個百分點。從短期看，西南、西北區域2009—2010年水泥產能擴張迅猛。盡管需求依然快速增長，但尚無力扭轉部分地區供過于求的格局。因結合供給和需求增速，凱基證券相對看好西部12省市中的廣西、云南、新疆等地。另外，從長期看，西部12省市人均GDP、城市化率、當年人均水泥消費量及過去60年累計人均水泥消費量等幾大指標均普遍落后于全國平均，顯示未來水泥需求空間依然巨大。除本土企業外，三大水泥公司亦積極在西部布局產能，其中尤以冀東水泥擴張最為迅速，未來公司將更大程度受益西部省市的經濟發展帶來的區域水泥行業景氣度提升。
國泰君安認為，來自地產水泥需求有望在四季度改善。因為隨著高房價風險逐步消退，信貸緊縮可能放緩。且3個月的Shibor利率開始輕微下降，有可能預示著貸款增速有望在下一個季度改善。而更為寬松的信貸環境也將提升水泥企業的議價能力。這也意味著水泥企業的估值拐點可能出現。同時，政府正在計劃擴大土地供應和經濟適用房來控制房地產價格風險以及加快二三線城市的城市化進程，水泥行業需求將會增加。因此給予水泥行業“增持”評級。
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