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2010-07-26 作者：楊吉 來源：經濟參考網
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股市風險莫測，“錢”途未卜。對廣大股民來說，他們要做的除了買進賣出、高拋低吸之外，更多的是要與虛虛實實、真真假假的消息做“斗爭”。不管是坊間流傳的所謂內幕消息，還是經高人指點的洞察玄機，又或者是企業發布的信息告示，他們都得邊聽邊學邊分辨。其中，股民最怕的是上市公司造假，由于非財務專業出身，他們對于像主營業務收入、凈利潤、每股凈資產、每股經營活動產生的現金流量凈額等基本財務數據和指標，以及像資產負債表、損益表、現金流量表和利潤分配表等會計報表，往往是丈二和尚摸不著頭腦、看得云里霧里。
但盡管如此，讀懂財報真的很重要。首先它是評價企業財務狀況和經營成果的必由之路，它能幫助股民發現上市公司在經營過程中存在的矛盾和問題。其次，可以借助財報預測企業未來的收益和風險，為相關的投資決策提供參考；最后，分析企業各項預計經濟指標的完成情況，有助于對企業的發展趨向形成明確判斷。這絕非夸大其詞，亦非小題大做，事實上那些投資奇才如本杰明?格雷厄姆、沃倫?巴菲特、彼得?林奇等人，他們同樣極為重視財報。在巴菲特的兒媳瑪麗?巴菲特和戴維?克拉克所合著的《巴菲特教你讀財報》一書中，他們就介紹了巴菲特對于財報的關注要點和分析方法，特別對于損益表，巴菲特認為毛利率的“持續性”非常關鍵，在他歸納的“可以投資”的公司特征中，業務簡單而且穩定、有持續競爭優勢和盈利持續穩定，無不都是圍繞“持續增長”所展開的。
當然，人各有志，讀報風格、投資理念也不盡相同——就像巴菲特關注“持續性”，這并不意味著其導師格雷厄姆和其同行林奇也是如此。在劉姝威新出的《劉姝威教你讀財報》中，關于如何讀懂財報、發現商機的方法論就顯現出了極為個人的“劉氏風格”。
可以說，這是一本專門面向普通投資者的財務入門書。在書中，劉姝威根據自己多年分析上市企業財報的經驗，歸納和整理出了一套適用于初級股民的財報分析“五步法”。第一步，分析上市公司所處的行業發展狀況和前景，判斷行業將發生的變化及其對上市公司的影響。比如，在經濟危機下我國空調行業整體呈現負增長，但格力電器、青島海爾等名列前茅的家電行業上市公司卻仍實現凈利潤增長，由此可以得出不具備核心技術的領先優勢和市場狹小的企業將被淘汰出局；第二步，學會辨別系統性風險或非系統性風險，即上市公司出現的問題是行業普遍存在的問題，還是上市公司自身存在的問題。例如金融風暴下化工行業在全球范圍內都出現了系統性風險，該風險在短期內不會消失。因此看化工企業的話，看它有沒有為做出改變而做好準備，這就是一個決定是否投資的關鍵；第三步，對同行業的具有代表性的上市公司進行比較。劉姝威認為，在同一行業中，無論是龍頭企業還是落后企業，它們的財務數據和財務指標都不會明顯地偏離同一平均值。如果發生偏離，投資者必須分析其原因，通過比較同業企業財務指標、主營產品結構、經營策略等，判斷不同企業的盈利和發展空間；第四步和第五步，具體分析上市公司的主營產品以及經營策略。前者包括對產品技術生命周期、市場空間和競爭力的分析，后者主要看它的市場定位、銷售計劃等。這些數據都直接決定了企業的盈利能力和利潤高低，其重要性不言而喻。
不過話說回來，劉姝威所教的方法充其量只能保證股民看懂財報，而不至于一頭霧水。如果要從中看出門道，揭穿財務作假，僅憑“五步法”是遠遠不夠的。劉姝威指出，目前財務造假的手段越來越高，其中最高境界就是用會計處理方法來造假。這種造假就只有通過兩種方式可被識破，一個是企業內部人士自曝家丑，另一個就是一流的財務專家來揭穿。劉姝威無疑是國內最為頂尖的財經研究員之一，同時，她最為受人尊敬、感動的一面在于她作為知識分子的本分、獨立、良知和韌性。
公眾知道劉姝威這個名字是從“藍田事件”開始的。2001年，劉姝威為寫文章選擇了上市公司藍田股份為分析對象，無意中發現藍田公司的財報存在重大虛假信息。她當即寫了一篇600字的短文《應立即停止對藍田股份發放貸款》，刊登在只供中央金融工委、人民銀行總行領導和有關司局級領導參閱的高度保密的《金融內參》上。此后不久，國家有關銀行相繼停止對藍田股份發放新的貸款。而她的生活也隨即被一系列的恐嚇、威脅、訴訟等攪亂。這就是當時轟動全國的“藍田事件”。然而，該事件卻并沒有阻擋劉姝威前進的步伐，在這之后，她繼續專心從事金融信貸分析和企業研究，先后當選為“CCTV2002經濟年度人物”、“CCTV2002年感動中國人物”、“2002年度《中國婦女》時代人物”和“2003年全國五一勞動獎章”。
近年來，劉姝威一直大力推廣財報研讀方法，號召普通民眾（尤其是股民）應當掌握最基本的分析模型。此次新出的《劉姝威教你讀財報》一書便是其階段性的產物。劉姝威在書中由淺入深地描述，不亞于手把手地帶我們跨過了年報分析的準入門檻。當然，要想增資產、避風險，僅僅能看懂財報是不夠的，股票分析它是一連串的事，而它只是開始——不妨就讓我們先從本書開一個好頭吧。
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