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中國農業銀行本次在A股市場的募資近200億美元，成全球歷史上發行規模最大的IPO。但分析師們警告稱，中國銀行業存在日益擴大的信貸風險。
信用評級機構惠譽(Fitch)上周三發布報告稱，中國銀行業越來越多地參與非正式證券化交易(銀行與信托公司進行合作，后者將銀行貸款重新打包成投資產品)，以此隱藏其貸款規模和性質，掩蓋數千億美元的信貸數據，甚至可能掩蓋房地產和基礎設施貸款的潛在風險。
報告稱，中國的監管機構低估了今年上半年的信貸增長，因為許多銀行將不良貸款從賬面上剝離出來，導致市場對信貸規模和信貸增速“普遍低估”。
惠譽駐北京分析師朱夏蓮(Charlene
Chu)表示，通過將貸款重新打包，以及貸款分類方法等渠道轉移不良貸款的規模在短期內難以體現其真實情況。她認為，這是中國近幾年來最令人不安的趨勢之一。
中國經濟依然強勁增長，但這份報告不免向市場傳遞了擔憂情緒，因為中國的經濟復蘇主要是靠大量信貸，以及房地產的繁榮來拉動。中國去年的經濟刺激計劃主要是由國有銀行提供資金支持，但分析師不斷警告說，中國銀行業將面臨過度投資基礎設施建設和不良貸款的風險。
北京已經開始抑制房價，遏制過度貸款，并要求銀行停止分散不良貸款。分析師表示，目前中國銀行和中國建設銀行仍然相對健康。但如果借款人未能償還貸款，許多銀行將面臨相當大的信貸風險。分析師表示，試圖遏制增長是一個微妙而危險的平衡之舉，即使監管機構努力跟上快速創新的銀行系統。
中國銀行業的報告顯示，今年上半年的貸款已經急劇下降，這暗示了信貸的正常化減緩了經濟增長。惠譽周三表示，強勁的信貸增長促進了經濟增長，但同時也增加了不良貸款的風險。
分析師認為，這種非正式證券化的做法與雷曼迷債產品相似。盡管北京多次阻止這種交易，但分析師稱，銀行業和信托公司已經找到了新的應對措施。
業內分析人士表示，銀監會上周已經下令叫停銀信合作產品，但監管機構并沒有正式公布。而銀監會北京發言人周三對此也拒絕發表評論。
渣打銀行上海分析師王志浩(Stephen
Green)表示，中國的信托公司通常把自己裝扮成中介機構與銀行進行合作，然后以更高的利率把錢借貸出去。據他估計，信托公司2009年和2010年前
5個月共籌集了數千億美元，部分原因是信托公司提供了銀行所不能及的保證金。王志浩認為這種做法是相當麻煩的。他在一個電話采訪中說：“因為透明度太有限了。”
由于對不良貸款潛在風險的擔憂，中資銀行監管機構開始向中國銀行業施壓，要求提高資本充足率，并進一步改善資產負債表。銀行業因此被迫削減了地方債務。但分析師表示，他們認為銀行業正在削減地方債務，隱藏更多與信托公司合作發行產品造成的大量“隱形信貸”。
分析家稱，去年銀信合作的方式是這樣的：一家銀行拿出一大筆貸款(如5000萬美元)，跟私營信托公司交換(5000萬美元)現金，而信托公司將貸款重新打包成投資產品后交給銀行，銀行再把這些產品賣給投資者或者存戶。最后，銀行再將這筆現金歸還給信托公司。當借款人償還貸款時，投資者將獲得高達雙倍的定期利息以及本金。
銀行拿著這筆5000萬美元的現金分給信托公司，看起來就像是一項投資，事實上，它只是在短期內向房地產提供高利息的融資。分析人士說，現在為了避開新的法規，他們開始把交易變得更加復雜，但本質上還是一樣，都是為了把貸款偽裝成投資項目。
分析師認為，如果開發商或者信托公司失敗而無法償還貸款，銀行將會面臨巨大的、無法識別的風險。朱夏蓮稱，但想要打擊這種交易并不是一件容易的事情，現在由于通脹和太低的利率，客戶反而要求銀行進行這種交易。
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