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2010-07-09 作者：方家喜 來源：經濟參考報
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近日近20家市場研究機構一致認為，下半年A股市場走勢難以確定，關鍵在于國內外宏觀經濟形勢不明朗。
首先，“中國宏觀經濟形勢不確定性因素在增大，這直接關系市場的信心�！敝行抛C券表示，對于2010年下半年的中國經濟“增長速度”，數據應該不會出現大問題，但有可能會出現回落之勢。從宏觀經濟的“三駕馬車”來看，2010年下半年中國的出口形勢很難大幅改善，有可能還會出現回落；下半年指望消費來拉動經濟也是不太現實，啟動內需還需要一個漫長的過程；而隨著房地產的調控和地方融資平臺的清理，固定資產投資的增幅在下半年很有可能會出現回落，對GDP的貢獻率會有所減弱。如果下半年匯率政策、利率政策和經濟刺激政策出現變化，其帶來的不確定性必然會反映在下半年的股市走勢中�！�
萬聯證券在2010年下半年A股市場投資策略報告會上表示，在國內調整經濟結構的轉型初期，下半年我國的經濟增速將繼續放緩，從而制約股市大幅上漲，行情將以區間震蕩為主。
其次，機構認為，使股市下半年趨勢不明的另一個因素是，下半年資金面不明。海通證券表示，由于多方面原因，下半年股市資金面存在許多不確定性。
其一，雖然“適度寬松”的貨幣政策總基調并未改變，但貨幣政策在執行層面已經發生了變化�！�
其二，下半年熱錢的流入情況不明。有統計數據顯示，一季度新增外匯占款達7477.61億元，若按殘值法計算得出一季度熱錢規模為715億美元，已超出了2009年全年的695億美元，顯示今年熱錢有加速流入中國的趨勢。因此，對于熱錢的長期風險不容忽視�！�
其三，IPO的圈錢情況不明。有統計數據顯示，2010年第一季度，共有91家企業在境內三個市場上市，融資額為173.07億美元，平均每家上市企業融資1.9億美元，一季度中國企業境內上市依舊超越海外市場，上市數量較海外市場多72家，融資額則為海外市場的8.36倍。
“如果下半年繼續這一速度，A股市場將很難承受這樣的抽血，A股市場的走勢也將會受到影響。”廣發證券有關分析師表示。
多數機構表示，國際形勢的不確定性也將反映到A股市場。機構分析認為，希臘債務危機的爆發讓全球各個國家開始意識到債務問題的嚴重性，全球各主要國家都是債臺高筑，而且各國交叉持有，一旦出現像希臘債務危機這樣的導火索，會不會呈現“火燒連營”之勢目前還不得而知。但是，希臘債務危機爆發后，各國都開始削減財政支出，這給復蘇中的全球經濟澆了一瓢涼水，支出的削減可能會導致很多國家的經濟萎縮，同時這些削減的支出相對于龐大的預算赤字依然只是杯水車薪。因此，全球經濟二次探底的可能性很大。
興業證券的研究報告表示，如果全球各個國家都削減財政開支，則必然會減少進口，從而中國的出口現狀有可能會再次惡化。另外，人民幣相對于歐元和英鎊大幅度升值，會降低中國產品的競爭力，會加劇一些出口導向型企業的破產，外向型的上市公司前景也不容樂觀。
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