中國經濟在經歷了率先復蘇后，正面臨著率先調整。當然，這種調整不是經濟衰退，而是經濟增速放緩。
　　幾乎所有經濟學家和證券分析師都認為，中國下半年經濟增長將出現下降局面，GDP增速從一季度增長11.9%，到四季度可能下降到增長9%以內。
　　由于國際經濟存在不確定性，中國經濟走勢已經放緩，因而中國高層多次表示要慎重對待刺激政策退出。
　　筆者認為，慎待刺激政策退出不同于再次啟動刺激政策。
　　中國經濟走勢放緩并不值得大驚小怪。2008年10月，全球金融危機爆發，這次危機并不是簡單的周期性調整，而是對全球經濟失衡的糾偏。中國則需要面對的是，如何改變經濟增長方式。但由于經濟下滑過快，各國都在采取刺激政策來穩定經濟，中國更是啟動了前所未有的財政刺激和信貸刺激政策。在房地產和汽車投資，以及其他政府投資拉動下，中國經濟實現了V型反轉。但依靠投資拉動的增長難以為繼，一方面產能過剩，另一方面地方信用風險加大，同時信貸擴張導致的貨幣增發使得通貨膨脹壓力大增。投資拉動的增長不僅加劇原有失衡，也使貨幣供應過量刺激了資產泡沫膨脹。
　　調整不可避免。不是被動等待泡沫破裂，就是主動調整結構。在調整背景下，經濟走緩是必然結果。
　　更重要的是，原有高增長的經濟環境已經發生了變化。首先是外需下降。全球“再平衡”導致全球貿易總額減少，中國依靠出口拉動高增長已經不可能。其次是經濟結構調整必然導致要素價格重新估值，廉價高增長也不復存在。第三是人口構成發生變化，出現經濟學家所謂的“劉易斯拐點”，勞動有效供給不足與局部失業局面并存。
　　在整體經濟出現結構調整的大局面下，經濟放緩不是壞事而是必然結果。如果中國經濟能夠順利進行調整，并維持一個穩定的低增長路徑，應該是幸事。
　　實際上從去年底，中國已經開始微調宏觀政策，原有刺激政策已經在逐步退出。此時應該繼續延續既定政策，而不是只看到短期的經濟減緩，而增加刺激內容。近期中國再次啟動人民幣匯改，以及取消部分產品出口退稅補貼等做法，恰恰反映出中國決策者堅持結構調整的決心。如果做好保障房供應，加快引導民間投資，則可以維持穩定的增速。（本欄目稿件只反映作者個人觀點，不代表本報立場）