“我擔心的是，我們現在正處于第三次蕭條的初期階段。”諾貝爾經濟學獎得主克魯格曼近日在《紐約時報》發出警告，各國政府正憂心于通貨膨脹，而真正的威脅是通貨緊縮；政府大肆鼓吹緊縮開支的必要性，而真正需要解決的難題是消費不足。
　　“克氏警告”引起國內一些知名學者、財經評論員和網民的熱議。是先見之明，還是危言聳聽？全球經濟政策需要選擇的是財政緊縮還是財政擴張？涇渭分明的兩種觀點尖銳對立。

　　支持者：緊縮只能將實體經濟推向深淵

　　新浪網博主朱大鳴撰文表示，“政策的風險比經濟風險更大，中國當前最該關注的不是假‘通脹’，而是實體經濟的通縮；不要企圖以加息等貨幣政策來控制資產價格，那是驢唇不對馬嘴。樓市調控政策又將資金從房地產業中趕出，制造通脹假象。只要實體經濟產能過剩得不到化解，資本到資產市場牟利是很正常的事情，緊縮政策只能是將實體經濟推向深淵，資產價格還得不到控制，雖然最后趕鴨子上架的物極必反的效果能夠達到目的，但損傷更大。”
　　朱大鳴擔心，資產價格暴跌會將居民財富消耗殆盡，加息會增加投資成本阻礙中國實體經濟的增長，調準備金率會枯竭市場流動性將銀行推向深淵，加稅會推進企業破產和削弱消費能力“其實房地產市場和資本市場的蕭條是經濟蕭條的最重要的特征。”

　　反駁者：“經濟泡沫”才是最大風險

　　和訊網博主“季鑄”認為“保持高度警覺”的克魯格曼是在杞人憂天，第三次蕭條不會出現。原因在于“世界經濟總體已經進入服務經濟，工業經濟生產過剩的不對稱得到矯正，金融危機的不對稱也得到矯正。相反，歐洲國家的緊縮政策正是為了防止財政不對稱危機的出現。目前，美國作為世界經濟的火車頭，經濟增長有力。”
　　獨立經濟學家謝國忠雖表示“經濟二次探底可能性確實很大”，但不贊同克魯格曼提出的“全球經濟下滑風險在于過早實施緊縮政策”，他堅稱“經濟泡沫”才是全球經濟面臨的最大風險。
　　據網易財經報道，謝國忠認為，經濟二次探底的首要風險并不是來自刺激政策過早退出，恰恰相反，經濟再次衰退風險正是由于全球經濟在上輪危機中未能得到較好的調整，而直接由刺激政策引發的經濟泡沫。
　　謝國忠指出“上輪經濟危機并未伴隨著人們對于發展方式的反省與糾正，而只是單方面的政府用貨幣對經濟刺激，這樣實際上難以使經濟真正復蘇。”

　　美國自身問題才是不穩定因素

　　“若說存在觸發全球第三次大蕭條可能性，美國經濟復蘇的不穩定因素，才是巨大的不可測風險的關鍵所在。”銀河證券首席經濟學家左小蕾在《上海證券報》撰文犀利指出，美國理應全力以赴地解決自身的問題，不能再千方百計轉嫁自己的危機和風險。
　　左小蕾進一步分析了美國復蘇存在的幾大風險：
　　第一，至今看不見如何解決創下26年來最高紀錄失業率的出路。試圖通過五年之內出口翻番創造就業的戰略，還未開始就遭遇歐洲主權債務的當頭一棒；
　　第二，房地產市場恢復遙遙無期。4月相關政策一結束，房屋銷售5月應聲下降30%；
　　第三，起死回生的銀行至今未恢復給實體經濟包括企業和滾動性消費的貸款，使經濟恢復可能產生惡性循環；
　　第四，嚴重的貿易保護主義可能帶來全球貿易的再次大幅下滑；
　　第五，國債余額占GDP的93%，明年將超過100%，存在比歐洲更嚴重的主權債務風險。與歐洲不同的是，在美元本位的國際貨幣體制下，短期美國能印發鈔票來緩解主權債務風險，長期來說，不排除通過通貨膨脹來解決債務危機的可能性，那勢必給全球帶來將來通貨膨脹的巨大擔憂。