與其按兵不動，不如主動出擊。國際金融危機之后，中國在尋找新的發展道路。在調整中國經濟發展戰略的所有方案中，匯率改革都將是不可缺的。
　　很久沒有聽到國際上要求人民幣升值的聲音了。美國金融危機爆發之后，我們的耳根一下子清凈起來。美國財政部和美聯儲變得非常客氣，而且相當克制，國際貨幣基金組織也不再玩弄匯率“根本性失衡”這個含混不清的概念了。
　　而近期，要求人民幣升值的聲音重新開始鼓與呼。大致上，可以說這開始于9月底G20匹茲堡峰會上。會議上，美國總統奧巴馬把全球經濟失衡與再平衡列為重點議題，弦外之音無非是指責人民幣被低估。就在10月3日結束的G7財長和央行行長會議上，久違的人民幣升值的老調又開始重彈了。
　　盡管在10月15日剛剛公布的《國際經濟和匯率政策報告》中，美國財政部小心翼翼地避免把中國列為“匯率操縱國”，但美國的全美制造商協會等利益集團仍在緊鑼密鼓，向美國政府施加壓力。目前美國經濟依然沒有起色，失業率居高不下。在這一背景下，凈出口成為拯救美國經濟的一根稻草。2008年凈出口為美國GDP增長貢獻了1.2個百分點，2009年第一、二季度分別貢獻2.64和1.60個百分點。為了進一步刺激本國出口，美國非常迫切地希望其他貨幣升值。今后，美國將會步步緊逼，施加對人民幣升值的壓力。
　　從中國的國內形勢來看，升值的壓力也不期而至。自2005年7月啟動人民幣匯改以來，截至2008年第二季度，人民幣對美元名義匯率升值超過20%。但從2008年下半年開始，人民幣匯率的升值趨勢突然停止，并轉而回歸事實上的盯住美元的匯率制度。在2008年下半年，人民幣有效匯率隨著美元的逆市反彈而繼續升值。進入2009年后，人民幣有效匯率隨著美元的下挫而有所貶值。
　　面對國際上和國內的升值壓力，人民幣匯率政策可以有三種選擇。
　　第一種對策，是一次性實行較大幅度的升值。比如人民幣在一次性對美元升值15%之后，宣布在一段時間之內維持匯率不變。這種措施的好處，是能夠較好打消市場上的升值預期。緩慢的升值會加劇升值預期，升值預期會導致熱錢流入。近幾個月的外匯儲備和9月份外匯占款的大幅增長，再度顯示出資金正流入中國。不過，考慮到當前出口復蘇乏力，政府采取一次性大幅升值的可能性微乎其微。
　　第二種對策，是考慮讓人民幣盯住一籃子貨幣。2005年匯改公告中談到，人民幣匯率要參考一籃子貨幣進行調節，但從2008年下半年以來，人民幣已經放棄了對貨幣籃子的參考。如果正式盯住一籃子貨幣，對維護中國的貿易競爭力是最有利的。為了維護一國的貿易競爭力，適當的匯率安排應該是保持實際有效匯率的穩定，實際有效匯率是一國貨幣與所有的貿易伙伴國的雙邊匯率的加權平均，并扣除通脹因素。
　　盯住一籃子貨幣又可以有兩種選擇，第一種選擇是以中國的對外貿易為加權，實行盯住“大籃子”，即貨幣籃子中包括所有的主要貿易伙伴；第二種選擇可以是盯住IMF特別提款權SDR，這是盯住一個“小籃子”，因為SDR現在包括美元﹑歐元﹑日元和英鎊四種貨幣。“小籃子”與“大籃子”相比，有一定的局限性。但假如有一個像中國這樣的大國貨幣盯住SDR，就會大大提升SDR的國際地位。中國在國際貨幣體系改革的談判中也會有更大的討價還價余地。
　　第三種對策，就是保持現狀，什么都不做。當前的人民幣匯率事實上已經被凍結，人民幣匯率被儲存在了冰箱里面。但是，把人民幣匯率放到冰箱里面是沒有辦法保鮮的。與其按兵不動，不如主動出擊。國際金融危機之后，中國在尋找新的發展道路。在調整中國經濟發展戰略的所有方案中，匯率改革都將是不可缺的。外部的升值壓力不可避免會日益喧囂，但一個成熟的國家需要做到不為外物所惑。有升值的刺耳聲音也好，沒有升值的刺耳聲音也好，我們都不需要管。做好中國自己的事情，是當前最迫切的任務。

（作者系中國社科院世界經濟與政治研究所所長助理）