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2007年10月16日，股市沖高6124點后，拉開了長期調整的大幕，滬深股市頻繁出現大幅下跌。
盡管在今年4月份，管理層連續出臺了《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》，降低證券交易印花稅稅率等救市措施，這些利好也使得滬指一度從2990點攀升至接近3800點。但是市場僅僅維持了一個多月的上升態勢，就又再次掉頭向下，8個月來已下跌3000多點，最低達2729.71點，下跌幅度已超過55%，近日還出現了歷史罕見的“十連陰”下跌走勢。這次歷時8個月而且至今仍在持續調整和下跌的股市，被業內人士稱之為“A股史上的第7次暴跌”。
深入分析此輪股市大幅下跌，我認為主要有以下幾個方面的原因：
第一，世界經濟增速放緩，不確定性因素增加。去年下半年以來，隨著次貸危機影響的進一步放大，美國經濟陷入衰退的邊緣，作為世界經濟的主要引擎之一，美國經濟增速的下降在很大程度上影響了全球各國，世界經濟增長步伐預期放緩；同時，國際能源和初級產品價格的不斷上漲，給全球帶來了通貨膨脹的壓力，然后最近又響起了越南金融危機的警笛。很明顯，這些都使得國際經濟環境的不確定因素持續增加，并且，這段時間對內地A股市場的影響力越來越大的香港市場、日本市場等周邊股市也波動頻繁，不可避免地引起A股市場的劇烈震蕩。
第二，國內通貨膨脹壓力增加，緊縮貨幣政策還將持續。去年下半年以來，由于多重因素的影響，我國通貨膨脹壓力加大，今年2月份CPI一度高達8.7%，雖然5月份有所回落，但依然在7.7%的高位運行。因此，為了應對嚴重通貨膨脹壓力這一當前的首要任務，國家實行緊縮貨幣政策的趨向短期內不會改變；另一方面，南方雪災、汶川大地震等自然災害對我國經濟基本面也產生了一定程度的影響，在CPI高企的同時，經濟增長又可能出現下滑態勢，使眾多人士對未來一段時期的經濟預期產生相當的疑慮和擔憂。
第三，對能源實行反市場的價格限制措施。目前我國對能源價格實行嚴格管制措施，這使得在能源緊缺、油價屢創新高的情況下，能源類上市公司經營業績遠遠落后于上市公司整體業績。據統計，2008年一季度，如果剔除石油石化、電力行業，上市公司的經營業績增長達到49.61%，而這幾個能源類行業的上市公司的業績卻下降了44.6%。而且，中國石化(600028行情,股吧)、中國石油(601857行情,股吧)這些能源類上市公司又是大盤權重股，經營業績的不佳致使它們成為股市下跌的領頭羊，加劇了股市的下跌幅度。
第四，國內股票市場基礎制度建設仍不規范。目前我國股票市場依然存在著一系列問題，諸如一級市場新股發行制度不完善、市場化進程緩慢，二級市場上“大小非”違規減持、巨額“再融資”惡意圈錢等，而管理層沒有在規范股市上用足功夫，這也嚴重打擊了投資者信心，在一定程度上造成了非理性恐慌性拋盤，加劇了市場的下跌和震蕩。
第五，由于這兩年A股股市行情瘋漲的透支。自2005年6月股市熊轉牛以來，雖然期間也經歷了幾次短期調整，但總體上是一路高歌、牛氣沖天，直到突破6000點的高位。短短兩年多的時間里，上證指數上升了5000多點，其增長速度和幅度令人咋舌。因此，前兩年股市的暴漲行情，遠遠超出了我國經濟的增長速度，較為嚴重地透支了行情。股市中形成了大量泡沫，這也加速了股市的調整和下跌。 |